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招商香港下調海隆控股01623評級至中性

发布时间:2019-11-09 07:10:03 编辑:笔名

招商香港:下调海隆控股(01623)评级至"中性"

海隆控股()

自从海隆控股宣布集团下属油田服务板块与壳牌石油尼日利亚开发公司签订总值9000 万美元的四年钻探服务协议后,集团的股价已上涨了25.7%虽然新合同是令人鼓舞,惟我们认为近期的股价上涨实属言之过早因为新合约要待至2014 年才会带来盈利贡献,而同时可换股债券被使用的风险仍然存在

最新发展 集团下属油田服务公司将与于尼日利亚从事钻井液及钻井服务供应商合作,向壳牌石油尼日利亚发展公司,ShellPetroleum,提供为四年的高温高压陆地钻探及修井机服务假设Shell 行使两次各12 月的续期权,合约总额将为9000 万美元我们预期集团将占此合约收益的70%

2014 年前未能带来贡献 相关企业正就项目订定正式的服务协议,集团将在其后6 个月采购新的3000HP 陆上钻机,以达到所需的 米钻探深度因此,此项目在2014 年之前未能为海隆带来任何的收益贡献

可换股债券被行使仍是短期的风险高 在集团于2011 年发行予CITIC Capital 的可换股债券中,目前仍有5,830 万股未被行使CITICCaptial 于2013 年2 月已根据每股2.40 港元的换股价兑换了3880万股假设可换股债券被全数行使,总已发行股本将增加6.1%至16.885 亿

估值 在计入新合约的因素后,我们上调目标价至每股4.58港元

然而,我们认为上升空间有限,故下调至「中性」

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